Der Gasbestand am Ende der Periode T wird wie folgt berechnet:<\/p>\n\n\n\n
Gasbestandt<\/sub> = Speichert-1<\/sub> + Nettozufl\u00fcsset<\/sub> + Inlandsproduktiont<\/sub> + Verbraucht<\/sub><\/em><\/p>\n\n\n\n Um dies an einem konkreten Beispiel zu veranschaulichen, wird der Gasbestand Ende September 2022 wie folgt berechnet: Speicher Ende August 2022, plus Nettozufl\u00fcsse im September 2022, plus etwaige inl\u00e4ndische Produktion im September 2022, minus Verbrauch im selben Zeitraum. Echtzeitdaten \u00fcber die Gasspeicherbest\u00e4nde der EU-L\u00e4nder sind auf der GIE AGSI-Website verf\u00fcgbar. Im weiteren Verlauf der Analyse gilt das Ausgangsniveau der Gasspeicher per 31. August 2022.<\/p>\n\n\n\n Zur Sch\u00e4tzung der Gaszufl\u00fcsse verwende ich Daten der t\u00e4glichen Zu- und Abfl\u00fcsse von Gas an jedem Einspeisepunkt in ein bestimmtes Land. Diese Daten werden vom European Network of Transmission System Operators for Gas (ENTSOG) zur Verf\u00fcgung gestellt. Die Nettozufl\u00fcsse werden als Differenz zwischen Importen und Exporten an jedem Einspeisepunkt berechnet. Daraus berechne ich dann die bisher beobachteten durchschnittlichen monatlichen Nettozufl\u00fcsse im Jahr 2022 (Januar-August), die als Basis f\u00fcr die Szenarioanalyse dienen. F\u00fcr jeden Einspeisepunkt haben Forscher von Bruegel den impliziten russischen Anteil an den Gasstr\u00f6men gesch\u00e4tzt. Auf diese Weise l\u00e4sst sich ermitteln, um wie viel sich die einzelnen Str\u00f6me verringern w\u00fcrden, wenn Russland seine Exporte reduzieren oder gar ganz einstellen w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n Die Daten \u00fcber den monatlichen Inlandsverbrauch stammen von Eurostat. Der Basisverbrauch wird als Durchschnitt des in den Jahren 2019, 2020 und 2021 beobachteten Verbrauchs f\u00fcr jeden einzelnen Monat berechnet. Die beobachteten Energieeinsparungen werden als Verringerung des Verbrauchs im Jahr 2022 im Vergleich zu denselben Monaten des Jahres 2021 berechnet. Die aktuell verf\u00fcgbaren Daten umfassen die ersten sechs Monate dieses Jahres.<\/p>\n\n\n\n Das Wetter wird in allen Szenarien gleich gehalten. Ein w\u00e4rmerer Winter w\u00fcrde zu einem niedrigeren Basisverbrauch f\u00fchren, w\u00e4hrend das Gegenteil bei einem kalten Winter der Fall w\u00e4re. Obwohl es \u00e4usserst schwierig ist, das Wetter vorherzusagen, deuten die Daten darauf hin, dass der Winter 2021\/2022 sowohl in Deutschland als auch in Italien ein warmer Winter war. Daher k\u00f6nnen die f\u00fcr das Jahr 2021 gesch\u00e4tzten Energieeinsparungen im Vergleich zum Durchschnitt der Jahre 2019-2021 \u00fcberh\u00f6ht sein.<\/p>\n\n\n\n Alle Szenarien mit anhaltend gr\u00f6sseren russischen Gaslieferungen w\u00e4ren optimistischer als Szenario 3. Ein k\u00e4lterer Winter w\u00fcrde hingegen in allen drei Szenarien zu nachteiligeren Ergebnissen f\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n In den Szenarien werden die durchschnittlichen Nettozufl\u00fcsse des Jahres 2022 von den einzelnen Einspeisepunkten als Grundlage f\u00fcr die k\u00fcnftigen Str\u00f6me verwendet. Soweit die geografische Substitution bzw. Diversifizierung bereits stattgefunden hat, wird sie in Form von h\u00f6heren Basisstr\u00f6men \u00fcber die Einspeisepunkte hochgerechnet, an denen sie stattgefunden hat (Einspeisepunkte, die nicht von dem simulierten russischen Schock betroffen sind).<\/p>\n\n\n\n Die obigen Szenarien enthalten jedoch keine Annahmen \u00fcber den Umfang und den Zeitpunkt einer zus\u00e4tzlichen k\u00fcnftigen Diversifizierung<\/em>. Im Fall von Deutschland sind die M\u00f6glichkeiten f\u00fcr eine geografische Diversifizierung begrenzt, so dass wir diesen Faktor nicht ber\u00fccksichtigen. Deutschland k\u00f6nnte von einer Umlenkung der nordischen Gasstr\u00f6me profitieren, aber es w\u00e4re schwierig, Annahmen dar\u00fcber zu treffen, speziell wann und in welchem Umfang. Deutschland k\u00f6nnte auch von einem verz\u00f6gerten Ausstieg aus der Kernenergie profitieren, doch diese Annahme w\u00e4re eher willk\u00fcrlich.<\/p>\n\n\n\n Im Falle Italiens gibt es mehr M\u00f6glichkeiten zur geografischen Substitution, da die italienische Regierung bereits Vereinbarungen \u00fcber zus\u00e4tzliche Gasimporte aus Nordafrika angestrebt hat. Ausgehend von \u00f6ffentlichen Informationen ist jedoch noch unklar, wie viel und zu welchem Zeitpunkt die Importe erfolgen k\u00f6nnten. Die Ende August unterzeichneten Vertr\u00e4ge enthalten die folgenden Informationen:<\/p>\n\n\n\n Zus\u00e4tzlich zu diesen bilateralen Vereinbarungen plant Italien auch die Inbetriebnahme von zwei von SNAM gekauften Wiederverdampfungsanlagen. Sowohl SNAM Wiederverdampfungsanlagen Golar Tundra (Piombino) als auch SNAM Wiederverdampfungsanlagen I Limited (Ravenna) haben eine kontinuierliche Wiederverdampfungskapazit\u00e4t von 5 Milliarden Kubikmeter pro Jahr. Golar Tundra wird voraussichtlich im Fr\u00fchjahr 2023 den Betrieb als Wiederverdampfungsanlage aufnehmen, w\u00e4hrend die zweite Wiederverdampfungsanlage derzeit durch einen Chartervertrag mit einer dritten Partei, bis November 2023 gebunden ist. Die Inbetriebnahme ist auf Q3 2024 angesetzt. Um in Betrieb genommen zu werden, m\u00fcssen f\u00fcr beide Wiederverdampfungsanlagen die Genehmigungs- und Regulierungsverfahren, sowie der Bau der erforderlichen Infrastruktur zur Anbindung des Terminals an das bestehende Gastransportnetz abgeschlossen sein. Der Standort der Wiederverdampfungsanlagen erweist sich als politisch sehr umstritten, so dass es zu unvorhergesehenen Verz\u00f6gerungen kommen k\u00f6nnte. \u00a0<\/p>\n\n\n\n Im Grunde genommen h\u00e4ngt das Potenzial f\u00fcr eine zus\u00e4tzliche geografische Substitution, die in den analysierten Daten f\u00fcr 2022 noch nicht ber\u00fccksichtigt wurde, ganz von Algerien ab. Im Juli erkl\u00e4rte Sonatrach die Absicht, 2022 zus\u00e4tzlich zu den 21 Milliarden Kubikmeter, die Italien 2021 von Algerien erhalten hat, weitere 4 Milliarden Kubikmeter zu liefern. Die Lieferung soll im August beginnen. Bislang liegen die algerischen Lieferungen im August 2022 jedoch bei durchschnittlich 61,5 Millionen Kubikmetern pro Tag – weniger als die durchschnittlichen t\u00e4glichen Durchfl\u00fcsse zwischen M\u00e4rz und Juli (~62,7).<\/p>\n\n\n\n F\u00fcr Deutschland, das stark von russischem Gas abh\u00e4ngig ist, w\u00e4re eine vollst\u00e4ndige Unterbrechung der russischen Gaslieferungen bei unver\u00e4ndertem Verbrauch katastrophal (Szenario 1). Der deutsche Gasverbrauch ist jedoch bereits in den ersten sechs Monaten des Jahres im Vergleich zu 2021 um durchschnittlich 15% gesunken, und um 9% im Vergleich zum durchschnittlichen Verbrauch in den gleichen Monaten der Jahre 2019, 2020 und 2021. Ein stabiler R\u00fcckgang der Gasnachfrage in der Gr\u00f6ssenordnung von 15% ist herausfordernd<\/a>, aber wenn Deutschland weiterhin in diesem Tempo Energie einspart, w\u00fcrde es am Ende \u00fcber gen\u00fcgend Gas verf\u00fcgen, um ein Szenario mit einer vollst\u00e4ndigen Unterbrechung der russischen Gaslieferungen (Szenario 2) zu \u00fcberstehen – auch wenn dabei die Speicher vollst\u00e4ndig geleert werden. Unter der Annahme, dass Russland weiterhin ~10% der Gasstr\u00f6me liefert, w\u00fcrde Deutschland bei einer Energieeinsparungsrate von 15% am Ende des Winters nur noch ~7% seiner Speicher zur Verf\u00fcgung haben (Szenario 3). Dies w\u00fcrde Deutschland in eine ung\u00fcnstige Lage versetzen, und es w\u00fcrde eine betr\u00e4chtliche anhaltende Nachfragereduzierung und wahrscheinlich eine pr\u00e4ventive Rationierung erfordern, um zu vermeiden, dass die Speicher im Falle negativer unvorhergesehener Schocks ersch\u00f6pft werden. Doch der Ausblick ist etwas weniger d\u00fcster Ausblick als viele erwartet h\u00e4tten. Dar\u00fcber hinaus w\u00e4re jedes Szenario mit gr\u00f6sseren russischen Zufl\u00fcssen positiver.<\/a><\/p>\n\n\n\n Italien hat eine bessere Ausgangslage als Deutschland, was die Gasabh\u00e4ngigkeit von Russland betrifft. Allerdings ist der Gasverbrauch im Land deutlich weniger zur\u00fcckgegangen. Der Verbrauch reduzierte sich in den ersten sechs Monaten dieses Jahres im Durchschnitt um nur 2% im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres. Im Vergleich zum Durchschnitt des gleichen Zeitraums von 2019-21 ist der Gasverbrauch um 0,7% gestiegen.<\/p>\n\n\n\n Warum gibt es diese Unterschiede bei den Energieeinsparungen? Eine offensichtliche Erkl\u00e4rung liegt in der Tatsache, dass der Anteil des Gases, das f\u00fcr die Stromerzeugung verwendet wird, am gesamten Gasverbrauch in Italien (~35% ) h\u00f6her ist als in Deutschland (~15% ). Dies ist ein Bereich, in dem die Substitution kurzfristig besonders schwierig sein kann. Dennoch ist der Gasverbrauch f\u00fcr die Stromerzeugung in Deutschland in den ersten sechs Monaten dieses Jahres, im Vergleich zum Durchschnitt des gleichen Zeitraums 2019-21, um 3% gesunken. In Italien ist die gleiche Mass um 9% gestiegen. L\u00e4sst man die Stromerzeugungskomponente ausser Acht, ist der Unterschied immer noch betr\u00e4chtlich: Der Gasverbrauch ist in Deutschland in den ersten sechs Monaten des Jahres, im Vergleich zum Durchschnitt des gleichen Zeitraums 2019-21, um 10% zur\u00fcckgegangen, w\u00e4hrend in Italien die gleiche Kennzahl nur um 3% gesunken ist.<\/p>\n\n\n\n Dies ist zum Teil sicherlich auf das st\u00e4rkere Wirtschaftswachstum Italiens im selben Zeitraum zur\u00fcckzuf\u00fchren, jedoch spielt auch die Politik eine Rolle. Bislang hat sich die italienische Regierung mehr darauf konzentriert, die Verbraucher vor den Auswirkungen h\u00f6herer Energiepreise zu sch\u00fctzen, als sie zu systemweiten Energieeinsparungen zu bewegen. Italien hat in weniger als einem Jahr 2,8% des BIP (eine der drei gr\u00f6ssten Interventionen in der EU) f\u00fcr Massnahmen ausgegeben, die darauf abzielen, die Auswirkungen der Preise auf die Verbraucher zu verringern. W\u00e4hrend eine gewisse Subventionierung notwendig ist, um die Bed\u00fcrftigsten zu sch\u00fctzen, haben nicht zielgerichtete Interventionen den Nachteil, dass sie auch den Anreiz zum Energiesparen oder zur Substitution von Gas verringern.<\/p>\n\n\n\n In Deutschland hingegen haben Substitution und Einsparungen allm\u00e4hlich stattgefunden, selbst dort, wo man dies zun\u00e4chst f\u00fcr unm\u00f6glich hielt. Der Automobilhersteller Audi erkl\u00e4rte zum Beispiel, dass er kurzfristig 20% seines Gasverbrauchs ersetzen k\u00f6nne und dass nur 10% des f\u00fcr die Produktion ben\u00f6tigte Gas unersetzlich sind. Der Chemieriese BASF sagte aus, er k\u00f6nne 15% des f\u00fcr W\u00e4rme und Dampf verwendeten Gases, durch \u00d6l ersetzen und das f\u00fcr die Ammoniakproduktion ben\u00f6tigte Gas durch Importe wettmachen. Der Stahlhersteller Arcelor Mittal teilte mit, er k\u00f6nne seinen Gasverbrauch durch den Import von Metallvorprodukten senken.<\/p>\n\n\n\n Bei diesem Tempo der Energieeinsparung, das auf den Daten vom 31. August 2022 beruht, w\u00fcrde Italien seine Gasvorr\u00e4te, bis Fr\u00fchjahr 2023 aufbrauchen, selbst wenn Russland weiterhin 10% der Gasstr\u00f6me liefern w\u00fcrde (Szenario 3). Italien m\u00fcsste seine Energieeinsparungen erh\u00f6hen, um das Szenario einer vollst\u00e4ndigen Einstellung der russischen Gaslieferungen (Szenario 2) zu \u00fcberstehen. In diesem Szenario w\u00fcrde die Nachfrage, das Angebot, Ende Februar \u00fcbersteigen. Die erforderliche Nachfrageanpassung ist in absoluten Zahlen viel geringer als in Deutschland, m\u00fcsste aber immer noch mindestens doppelt so hoch sein, wie bisher.<\/p>\n\n\n\n Welche Rolle spielt die geografische Substitution? Wie bereits er\u00f6rtert, spiegelt sich die bisher stattgefundene Substitution bereits darin wider, dass als Basiswert f\u00fcr die Nettozufl\u00fcsse der Durchschnitt der Nettozufl\u00fcsse verwendet wird, die in der ersten H\u00e4lfte des Jahres 2022 an jedem Gaseinspeisepunkt beobachtet wurden. Dies scheint darauf hinzudeuten, dass die bereits stattfindende geografische Substitution f\u00fcr Italien nicht ausreicht, um ohne weitere Nachfragereduzierung die Ersch\u00f6pfung der Speicher zu vermeiden. Wenn wir uns auf algerisches Gas konzentrieren – f\u00fcr das es einen klareren Zeitplan gibt – und wir davon ausgehen, dass die erwartete zus\u00e4tzliche Substitution stattfindet, \u00e4ndert sich das Bild erheblich, und Italien w\u00fcrde sich in einer komfortablen Lage befinden. Unter diesen Annahmen w\u00fcrde die Speicher bis Mai 2023 nur geringf\u00fcgig unter dem Niveau von 2021 liegen, selbst ohne eine Steigerung der Energieeinsparungen. Wenn die Wiederverdampfungsanlagen in Betrieb sind, k\u00f6nnten die Speicher zu diesem Zeitpunkt durch erh\u00f6hte Fl\u00fcssigerdgas-Einfuhren wieder auf ein hohes Niveau gebracht werden.<\/p>\n\n\n\n Damit Algerien jedoch das in den Vertr\u00e4gen zugesagte zus\u00e4tzliche Gas vollst\u00e4ndig liefern kann, m\u00fcsste das nordafrikanische Land seine Gaslieferungen nach Italien in den verbleibenden Monaten dieses Jahres monatlich um fast 50% erh\u00f6hen und in den Jahren 2023\/24 monatlich mehr als verdoppeln. Unter der Annahme, dass nur 50% der versprochenen Mengen geliefert werden, w\u00e4ren die Speicher im Fr\u00fchjahr 2023 zwar immer noch im positiven Bereich, aber deutlich unter dem Niveau von 2021. Dies w\u00fcrde zu einer gr\u00f6sseren Unsicherheit f\u00fcr 2023 f\u00fchren. F\u00fcr Italien w\u00e4ren h\u00f6here Energieeinsparungen nach wie vor gerechtfertigt, um das Risiko der Abh\u00e4ngigkeit von einem einzigen Anbieter f\u00fcr die k\u00fcnftig erwarteten zus\u00e4tzlichen Gaszufl\u00fcsse, sowie die Ungewissheit in Bezug auf das Wetter und die m\u00f6glichen negativen Auswirkungen eines k\u00e4lteren Winters zu mindern.<\/p>\n\n\n\nBasisszenarien<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n
Szenario der geografischen Substitution<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n
Ergebnisse<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/www.algebris.com\/wp-content\/uploads\/eugas-de1-1024x662.jpg\")
Angebot Gas – Nachfrage Gas (% Gasverbrauch)<\/strong>
Quelle: Algebris mit Daten von Eurostat, Bruegel, ENTSOG, AGSIE. Speicherdaten zum 31\/08\/2022. Daten \u00fcber Gasfl\u00fcsse zum 29\/08\/2022 10:34. Verbrauchsdaten per Ende Juni 2022<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/www.algebris.com\/wp-content\/uploads\/eugas-de2-1024x586.jpg\")
Angebot Gas – Nachfrage Gas (% Gasverbrauch)<\/strong>
Quelle: Algebris mit Daten von Eurostat, Bruegel, ENTSOG, AGSIE. Stand: Juli 2022. Speicherdaten zum 31.08.2022. Daten \u00fcber Gasfl\u00fcsse zum 31.08.2022. Verbrauchsdaten zum Stand Ende Juni 2022<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\nK\u00fcnftige geografische Substitution<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/www.algebris.com\/wp-content\/uploads\/eugas-de3-1024x624.jpg\")