{"id":24292,"date":"2025-01-22T14:03:34","date_gmt":"2025-01-22T14:03:34","guid":{"rendered":"https:\/\/algebris-newdev.77agency.dev\/?p=24292"},"modified":"2025-03-12T10:27:14","modified_gmt":"2025-03-12T10:27:14","slug":"global-equity-bullets-mittwoch-22-januar-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.algebris.com\/de\/market-views-de\/global-equity-bullets-mittwoch-22-januar-2025\/","title":{"rendered":"GLOBAL EQUITY BULLETS | Mittwoch, 22. Januar 2025"},"content":{"rendered":"\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong><br>Die Divergenz zwischen Konzentration und Wertpotenzial an den Aktienm\u00e4rkten<\/strong><\/strong><br><\/h5>\n\n\n\n<p>Die weltweite Konzentration an den Aktienm\u00e4rkten hat sich zunehmend polarisiert. Die USA gewinnen immer mehr an Bedeutung und sind gemessen an der Marktkapitalisierung inzwischen elfmal gr\u00f6sser als das zweitgr\u00f6sste Land.\u00a0<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image is-style-default\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1052\" height=\"463\" src=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-24273\" style=\"object-fit:cover;width:990px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-1.png 1052w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-1-500x220.png 500w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-1-1024x451.png 1024w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-1-768x338.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1052px) 100vw, 1052px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Quelle: Bloomberg Finance L.P., Daten zum 20\/01\/2025<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Dieser Trend l\u00e4sst sich nicht nur l\u00e4nder\u00fcbergreifend, sondern auch innerhalb von einzelnen L\u00e4ndern beobachten: Der Anteil der gr\u00f6ssten Aktien hat in den Industriel\u00e4ndern in den letzten Jahren stetig zugenommen.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image is-style-default\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1009\" height=\"462\" src=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-2.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-24274\" style=\"object-fit:cover;width:989px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-2.png 1009w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-2-500x229.png 500w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-2-768x352.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1009px) 100vw, 1009px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Quelle: Bloomberg Finance L.P., Daten zum 20\/01\/2025<br><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Dennoch bieten die Indizes nach wie vor Wertpotenzial und die Einzeltitelauswahl gewinnt immer mehr an Bedeutung. Auch wenn die Kennzahlen insgesamt auf eine \u00dcberbewertung des Aktienmarktes hindeuten, zeigt sich bei n\u00e4herer Betrachtung eine bemerkenswerte Divergenz. W\u00e4hrend die gr\u00f6ssten Aktien teurer sind als in den fr\u00fchen 2000er Jahren, sind die meisten anderen Aktien weitaus vern\u00fcnftiger bewertet.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image is-style-default\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1104\" height=\"460\" src=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-3.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-24275\" style=\"object-fit:cover;width:989px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-3.png 1104w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-3-500x208.png 500w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-3-1024x427.png 1024w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-3-768x320.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1104px) 100vw, 1104px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em><br><br>Source: Bloomberg Finance L.P., Algebris Investments, data as of 20\/01\/2025<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong><br><br>Die grosse Kluft im Luxussegment: Warum High-End-Marken immer noch so erfolgreich sind<\/strong><\/strong><br><\/h5>\n\n\n\n<p>Nach 15 Jahren mit stabilem Wachstum war das Jahr 2024 f\u00fcr den Luxusg\u00fctersektor eine Herausforderung: Das Wachstum stagnierte oder ging leicht zur\u00fcck. Grund daf\u00fcr war eine Kombination aus einem schw\u00e4cheren Wirtschaftsumfeld, einer steigenden Inflation und einem verlangsamten BIP-Wachstum in wichtigen M\u00e4rkten wie China. Ein weiterer Grund liegt unseres Erachtens auch in einer Normalisierung der Ausgaben nach dem Corona-Boom sowie einer Verlagerung des Verbraucherverhaltens von Konsumg\u00fctern zu besonderen Erlebnissen.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image is-style-default\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"694\" height=\"338\" src=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-4.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-24276\" style=\"object-fit:cover;width:989px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-4.png 694w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-4-500x244.png 500w\" sizes=\"auto, (max-width: 694px) 100vw, 694px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><em><br><br>Abbildung 1: Umsatzwachstum des Luxusg\u00fctersektors (w\u00e4hrungsbereinigt) im Vergleich zur Entwicklung der EBIT-Marge<\/em><br><em>Quelle: Sch\u00e4tzungen von Citi Research, Daten zum 15\/01\/2025<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Dies hat zu einer weiteren Polarisierung des Marktes zwischen High-End-Anbietern (absolute Luxusmarken wie Herm\u00e8s, Brunello Cucinelli und Ferrari) und dem Rest des Marktes gef\u00fchrt. Die erste Gruppe vermeldet f\u00fcr 2024 immer noch ein positives zweistelliges Wachstum. Vor kurzem berichtete Richemont \u00fcber zweistellige Umsatzzuw\u00e4chse w\u00e4hrend der Weihnachtszeit, die vor allem von der High-End-Schmucksparte von Cartier und Van Cleef getragen wurden.<\/p>\n\n\n\n<p>Diese Polarisierung steht in direktem Zusammenhang mit der Unelastizit\u00e4t der Nachfrage als Reaktion auf Preiserh\u00f6hungen (siehe Abbildung 2). Die Akteure im oberen Marktsegment erh\u00f6hen weiterhin die Preise, w\u00e4hrend sie gleichzeitig hohe Margen und einen soliden freien Cashflow erzielen.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image is-style-default\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1168\" height=\"480\" src=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-5.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-24277\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-5.png 1168w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-5-500x205.png 500w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-5-1024x421.png 1024w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/Global-Equity-Bullets-2025-01-22-chart-5-768x316.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1168px) 100vw, 1168px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Abbildung 2: Aktienkurs von Herm\u00e8s im Vergleich zu Birkin.Quelle: Bloomberg Finance L.P., Daten zum 31.12.2024.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Unseres Erachtens wird sich diese Polarisierung angesichts der durch geopolitische Spannungen und Z\u00f6lle verursachten wirtschaftlichen und finanziellen Unsicherheiten, der steigenden L\u00f6hne und der nach wie vor hohen Inflation noch verst\u00e4rken. Hochwertige Marken und Marken mit limitierter St\u00fcckzahl, die eine lange Tradition und etablierte Markenwerte haben, k\u00f6nnen hier als Gewinner hervorgehen.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-css-opacity\"\/>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p>Algebris Investments&#8217; <em>Financial Equity<\/em> and <em>Global Equity Teams<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Divergenz zwischen Konzentration und Wertpotenzial an den Aktienm\u00e4rkten Die weltweite Konzentration an den Aktienm\u00e4rkten hat sich zunehmend polarisiert. 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