{"id":26205,"date":"2025-03-26T10:53:19","date_gmt":"2025-03-26T10:53:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.algebris.com\/?p=26205"},"modified":"2025-03-26T15:44:49","modified_gmt":"2025-03-26T15:44:49","slug":"global-equity-bullets-mittwoch-26-maerz-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.algebris.com\/de\/market-views-de\/global-equity-bullets-mittwoch-26-maerz-2025\/","title":{"rendered":"GLOBAL EQUITY BULLETS | Mittwoch, 26. M\u00e4rz 2025"},"content":{"rendered":"\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong><strong><strong>Europas Weckruf: Lehren aus dem US-Wachstumsmotor<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><br><\/h5>\n\n\n\n<p>Der <strong>Abstand zwischen dem BIP der USA und dem der EU<\/strong> hat sich in den letzten zwei Jahrzehnten deutlich vergr\u00f6ssert. Diese unterschiedliche Wachstumsgeschwindigkeit spiegelt sich auch in der Entwicklung der Aktienm\u00e4rkte wider.<\/p>\n\n\n\n<p>Im den <strong>fr\u00fchen 2000ern<\/strong> waren die Volkswirtschaften der USA und der EU in etwa gleich gross \u2013 bis 2012 hatten beide Regionen ein vergleichbares BIP.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>In den letzten f\u00fcnf Jahren (nach COVID)<\/strong> hat sich die Divergenz weiter beschleunigt, und das BIP der USA ist jetzt <strong>um 35 % gr\u00f6sser<\/strong> als 2019, w\u00e4hrend das BIP der Eurozone im gleichen Zeitraum nur <strong>um 23 % h\u00f6her<\/strong> war.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-9d6595d7 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1431\" height=\"770\" src=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-26196\" srcset=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-1.png 1431w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-1-500x269.png 500w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-1-1024x551.png 1024w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-1-768x413.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1431px) 100vw, 1431px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 24.03.2025<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1436\" height=\"776\" src=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-2.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-26197\" srcset=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-2.png 1436w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-2-500x270.png 500w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-2-1024x553.png 1024w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-2-768x415.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1436px) 100vw, 1436px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 24.03.2025<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><strong>Hauptgr\u00fcnde f\u00fcr die Divergenz zwischen USA und EU:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Technologie &amp; Produktivit\u00e4t<\/strong><br>Die USA haben ein explosionsartiges Wachstum in <strong>technologie- und KI-getriebenen Sektoren<\/strong> erlebt (z.\u202fB. Big Tech, Innovation, Venture Capital), wobei US-Unternehmen mehr in Forschung, Entwicklung und technologische Umsetzung investieren.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Arbeitsmarkt-Flexibilit\u00e4t<\/strong><br>Die US-Arbeitsm\u00e4rkte sind dynamischer &#8211; es ist einfacher, Mitarbeiter einzustellen und zu entlassen, und die Mobilit\u00e4t ist gr\u00f6sser. Es gibt auch eine <strong>h\u00f6here Erwerbsbeteiligung<\/strong>, insbesondere bei Menschen im erwerbsf\u00e4higen Alter.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Energie- &amp; Industriepolitik<\/strong><br><strong>G\u00fcnstige heimische Energiepreise<\/strong> (z.\u202fB. Schiefergas) steigert die Wettbewerbsf\u00e4higkeit der amerikanischen Industrie. Programme wie der\u00a0<strong>Inflation Reduction Act (IRA)<\/strong>\u00a0und das\u00a0<strong>CHIPS-Gesetz<\/strong>\u00a0haben Milliardeninvestitionen in gr\u00fcne Energie und Halbleiterproduktion angezogen.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Demografie &amp; Einwanderung<\/strong><br>Die USA haben ein <strong>j\u00fcngeres Bev\u00f6lkerungswachstum<\/strong> und ziehen mehr qualifizierte Zuwanderer an. Europa k\u00e4mpft mit <strong>\u00dcberalterung<\/strong> und niedrigen Geburtenraten.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Strukturelle Probleme der Eurozone<\/strong><br>Langsame Entscheidungsfindung, fragmentierte Fiskalpolitik, \u00dcberregulierung, geringere Risikobereitschaft bei Innovation und Skalierung.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Die zentrale Frage ist nun: Was kann und muss Europa tun, um neues Wachstum zu entfachen?<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong><br><strong><strong>Europa am Scheideweg: Wird Deutschland die Erholung anf\u00fchren?<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><br><\/h5>\n\n\n\n<p>Der designierte Bundeskanzler\u00a0<strong>Friedrich Merz<\/strong>\u00a0hat einen umfassenden fiskalpolitischen Reformplan vorgestellt, um die deutsche Wirtschaft und Verteidigungsf\u00e4higkeit zu st\u00e4rken. Dieser beinhaltet:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Unternehmenssteuerreform<\/strong><br><strong>Senkung der Steuerlast auf unter 25\u202f%<\/strong>, um die Wettbewerbsf\u00e4higkeit zu steigern und Investitionen anzuziehen.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Investitionsoffensive<\/strong><br>Einrichtung eines\u00a0<strong>500 Milliarden Euro schweren Sonderverm\u00f6gens<\/strong>\u00a0f\u00fcr Infrastrukturinvestitionen (Modernisierung der Strassen in Deutschland, Schienen, digitale Infrastruktur).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Verteidigungsausgaben<\/strong><br>Erh\u00f6hung der Verteidigungsausgaben, um das <strong>2\u202f%-Ziel der NATO<\/strong> zu erreichen und ggf. zu \u00fcbertreffen.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Deregulierung &amp; B\u00fcrokratieabbau<\/strong><br>Digitalisierung und Entb\u00fcrokratisierung der \u00f6ffentlichen Verwaltung zur Beschleunigung von Genehmigungen und Verfahren f\u00fcr Unternehmen und B\u00fcrger.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Arbeitsmarktreformen<\/strong><br>Erleichterungen f\u00fcr Unternehmen bei der <strong>Einstellung und Bindung von Fachkr\u00e4ften<\/strong>, F\u00f6rderung der Erwerbsbeteiligung (auch \u00e4lterer Arbeitnehmer), gezielte Fachkr\u00e4ftezuwanderung.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Bau- &amp; Wohnraumanreize<\/strong><br>Schnellere <strong>Genehmigungen und F\u00f6rderung des Wohnungsbaus<\/strong> zur Bek\u00e4mpfung der Wohnungsnot.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Energie- &amp; Industriestrategie<\/strong><br>St\u00e4rkung der <strong>Energieunabh\u00e4ngigkeit und Wettbewerbsf\u00e4higkeit<\/strong> \u2013 besonders im Bereich gr\u00fcner Technologien und Fertigung.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p><strong>\u00d6konomen sch\u00e4tzen<\/strong>, dass dieser Plan das deutsche BIP j\u00e4hrlich um bis zu&nbsp;<strong>2 Prozentpunkte<\/strong>&nbsp;steigern k\u00f6nnte. Die Reaktion an den europ\u00e4ischen Aktienm\u00e4rkten war positiv \u2013 insbesondere Aktien aus den Bereichen Verteidigung und Infrastruktur legten deutlich zu.<\/p>\n\n\n\n<p>Ein Wendepunkt f\u00fcr Europa?<\/p>\n\n\n\n<p>Der Plan von Merz betrifft nicht nur Deutschland \u2013 er k\u00f6nnte&nbsp;<strong>Impulse f\u00fcr ganz Europa<\/strong>&nbsp;setzen. Als gr\u00f6sste Volkswirtschaft der EU hat Deutschland das Potenzial, den gesamten Block mitzureissen.<\/p>\n\n\n\n<p>Europa steckt seit Jahren in einer&nbsp;<strong>niedrigw\u00fcchsigen, investitionsarmen und b\u00fcrokratisch gepr\u00e4gten Erz\u00e4hlung<\/strong>&nbsp;fest. Ein entschlossener Politikwechsel in Deutschland \u2013 insbesondere bei B\u00fcrokratieabbau, Verteidigungs- und Infrastrukturinvestitionen \u2013 k\u00f6nnte beweisen, dass Europa noch handlungsf\u00e4hig ist und damit das Vertrauen der Investoren zur\u00fcckgewinnen.<\/p>\n\n\n\n<p>Dar\u00fcber hinaus war Deutschland stets&nbsp;<strong>Verfechter fiskalischer Zur\u00fcckhaltung<\/strong>. Ein offensiv-investitionsorientierter Kurs aus Berlin k\u00f6nnte eine neue Debatte dar\u00fcber anstossen, wie fiskalischer Spielraum in ganz Europa&nbsp;<strong>zur Wachstumsf\u00f6rderung genutzt werden kann<\/strong>&nbsp;\u2013 selbst in traditionell zur\u00fcckhaltenden Mitgliedsstaaten.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image is-style-default\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"592\" height=\"416\" src=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-3.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-26198\" style=\"object-fit:cover;width:989px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-3.png 592w, https:\/\/media.algebris.com\/content\/26-03-2025-Global-Equity-Bullets-Chart-3-500x351.png 500w\" sizes=\"auto, (max-width: 592px) 100vw, 592px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><br><br>Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 18.03.2025<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p>Algebris Investments&#8217; <em>Global Equity Team<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Europas Weckruf: Lehren aus dem US-Wachstumsmotor Der Abstand zwischen dem BIP der USA und dem der EU hat sich in den letzten zwei Jahrzehnten deutlich vergr\u00f6ssert. 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