{"id":27140,"date":"2025-06-19T07:31:00","date_gmt":"2025-06-19T07:31:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.algebris.com\/?p=27140"},"modified":"2025-06-20T10:09:02","modified_gmt":"2025-06-20T10:09:02","slug":"clean-alpha-watts-it-worth-dare-energia-alla-crescita-nellera-dei-dati","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.algebris.com\/it\/clean-alpha-it\/clean-alpha-watts-it-worth-dare-energia-alla-crescita-nellera-dei-dati\/","title":{"rendered":"Clean Alpha | Watts it worth: dare energia alla crescita nell\u2019era dei dati"},"content":{"rendered":"\n
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La crescita accelerata della domanda di potenza di calcolo, trainata soprattutto dai carichi di lavoro legati all\u2019intelligenza artificiale, sta rendendo i data center una delle fonti di consumo elettrico con un maggiore aumento a livello globale. I data center rappresentano infatti oggi una delle principali fonti emergenti di consumo elettrico su scala globale. L\u2019addestramento dei modelli AI, lo sviluppo di nuovi software e la crescita esponenziale dell\u2019archiviazione dati richiedono livelli energetici molto superiori rispetto all\u2019IT aziendale tradizionale, mettendo sotto pressione l\u2019infrastruttura esistente.<\/p>\n\n\n\n

Secondo le proiezioni, entro il 2035 i data center avranno bisogno di oltre 360 gigawatt<\/strong> di nuova capacit\u00e0 di generazione elettrica. Negli Stati Uniti, gli hyperscaler \u2013 i principali operatori del cloud \u2013 prevedono di allocare oltre 1.800 miliardi di dollari<\/strong> in investimenti entro il 2030, con l\u2019obiettivo di garantire la disponibilit\u00e0 energetica, ampliare le infrastrutture e migliorare l\u2019efficienza operativa. In Asia, si registrano dinamiche comparabili in termini di intensit\u00e0 e direzione.<\/p>\n\n\n\n

Due ostacoli concreti stanno gi\u00e0 condizionando questa espansione: la disponibilit\u00e0 effettiva di energia<\/strong> e le esigenze di raffreddamento, spesso legate a un uso massiccio di acqua<\/strong>. I progetti legati alla generazione e distribuzione di energia richiedono tempi lunghi di realizzazione e connessione alla rete, talvolta anche pi\u00f9 di diversi anni. Nel frattempo, i grandi centri dati possono consumare volumi d\u2019acqua molto elevati giornalmente, sollevando problematiche ambientali e normative, soprattutto nelle aree soggette a scarsit\u00e0 idrica.<\/p>\n\n\n\n

In questo scenario, l\u2019efficienza energetica sta diventando un fattore strategico, al pari della capacit\u00e0 computazionale stessa. Soluzioni come il raffreddamento a liquido, il recupero del calore dissipato e la gestione digitale dei consumi stanno guadagnando terreno, non solo per ridurre l\u2019impatto ambientale, ma anche per supportare un aumento sostenibile dei carichi di lavoro. In questa riconfigurazione del modello operativo si concentrano le opportunit\u00e0. I potenziali beneficiari includono i fornitori di energia e reti elettriche, insieme agli attori tecnologici e industriali meglio posizionati per accompagnare la prossima fase di crescita digitale.<\/p>\n\n\n\n

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Pi\u00f9 dati, pi\u00f9 energia: il nuovo bilancio del digitale<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/h5>\n\n\n\n
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Nel 2024, i data center hanno raggiunto una potenza complessiva di circa 81 gigawatt<\/strong>, assorbendo oltre 370 terawattora<\/strong> di elettricit\u00e0 \u2013 pari all\u20191,4% della domanda globale. \u00c8 una crescita costante, in atto da oltre un decennio, spinta dall\u2019aumento degli utenti connessi e dall\u2019adozione diffusa di servizi digitali (IEA, 2024).<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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Figura 1: Previsione della domanda di potenza dei data center globali per mercato (2025-20235)<\/strong>
<\/strong>Fonte: BNEF. Dati al 15\/04\/2025.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Oggi, per\u00f2, non \u00e8 solo una questione di volume: sta cambiando la natura stessa dell\u2019elaborazione dati. I carichi computazionali, sia nel mondo aziendale che nella vita quotidiana, stanno imponendo nuove esigenze in termini di potenza e continuit\u00e0 operativa. BloombergNEF stima che la capacit\u00e0 globale dei data center possa triplicare entro il 2030<\/strong>, raggiungendo 179 GW<\/strong>, e arrivare a 277 GW<\/strong> entro il 2035. Di conseguenza, anche il consumo di elettricit\u00e0 potrebbe salire a 935 TWh<\/strong> entro il 2030 e superare 1.600 TWh<\/strong> nel 2035.<\/p>\n\n\n\n

Alla luce di questo, i data center rischiano di arrivare ad assorbire circa il 3% della domanda globale di energia elettrica<\/strong> entro il 2030, e oltre il 4,5%<\/strong> cinque anni pi\u00f9 tardi. Se il trend dovesse proseguire, entro la met\u00e0 del secolo potrebbero arrivare a coprire quasi il 9%<\/strong> del consumo mondiale: un livello che rende urgente integrare infrastruttura digitale e pianificazione energetica.<\/p>\n\n\n\n

Per far fronte a questo aumento, i grandi operatori stanno pianificando investimenti su scala straordinaria. Secondo BCG, i soli hyperscaler statunitensi destineranno 1.800 miliardi di dollari<\/strong> tra il 2024 e il 2030 per potenziare capacit\u00e0 computazionale, approvvigionamento energetico e infrastrutture di rete.<\/p>\n\n\n\n

In Asia si registrano dinamiche simili. In Cina, i sei maggiori operatori cloud prevedono di incrementare il CapEx annuo di quasi il 60% nei prossimi tre anni<\/strong>, superando i 373 miliardi di RMB<\/strong> (circa 50 miliardi di dollari). Queste risorse dovrebbero generare 3\u20134 GW<\/strong> di nuova capacit\u00e0 all\u2019anno, con un tasso annuo composto del 20%<\/strong>. Nel Sud-Est asiatico, la Malesia sta emergendo come hub regionale: la utility Tenaga<\/strong> gestisce una pipeline da 6 GW<\/strong>, circa i due terzi della capacit\u00e0 prevista in tutta l\u2019area.<\/p>\n\n\n\n

Il motivo principale di questa accelerazione \u00e8 che le applicazioni informatiche di oggi richiedono molta pi\u00f9 energia rispetto all\u2019IT tradizionale. I carichi di lavoro legati all\u2019intelligenza artificiale \u2013 come l\u2019addestramento dei modelli e le operazioni di inferenza su GPU \u2013 rappresentano circa il 20% della domanda energetica dei data center, una quota destinata a salire (The Guardian, 2025). Diamo un ordine di grandezza: una singola richiesta a ChatGPT pu\u00f2 consumare fino a dieci volte l\u2019elettricit\u00e0 di una ricerca Google.<\/p>\n\n\n\n

Il restante 80% dei consumi<\/strong> \u00e8 legato alla diffusione degli utenti digitali e alla migrazione verso servizi cloud e archiviazione remota, che contribuiscono ad aumentare in modo significativo il fabbisogno energetico.<\/p>\n\n\n\n

Con l\u2019aumento dei carichi elaborativi, anche la densit\u00e0 di potenza per metro quadro \u00e8 in crescita. Secondo Morgan Stanley, il consumo annuo dei data center statunitensi potrebbe passare da 188 TWh a 513 TWh<\/strong>, con un tasso di crescita leggermente inferiore a quello asiatico (+28%<\/strong> vs +35% annuo<\/strong>, figura 2).<\/p>\n\n\n

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Figura 2: Richiesta di potenza dei data center USA vs Asia (TWh) (2025).<\/strong><\/strong><\/strong>
<\/strong><\/strong>Fonte: Morgan Stanley, Algebris Investments. Dati al 26\/05\/2025.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Questa dinamica mette in evidenza i limiti fisici del sistema: non solo potenza di calcolo, ma accesso all\u2019energia, alla rete, allo spazio fisico e a sistemi di raffreddamento affidabili. Tra questi fattori, due stanno diventando particolarmente restrittivi:<\/p>\n\n\n\n

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  1. Accesso all\u2019energia<\/strong>: realizzare nuovi impianti e integrarli nella rete pu\u00f2 richiedere anni, complicato anche dai lunghi iter autorizzativi per sottostazioni e linee ad alta tensione.<\/li>\n\n\n\n
  2. Raffreddamento e uso dell\u2019acqua<\/strong>: molti data center utilizzano ancora sistemi evaporativi, che possono consumare fino a 1,8 litri d\u2019acqua per kWh<\/strong>. Una criticit\u00e0 crescente in contesti dove la risorsa idrica \u00e8 limitata.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
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    Gigawatt per Gigabyte: quando l\u2019energia diventa digitale<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/h5>\n\n\n\n
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    Se considerati come un unico sistema, i data center rappresenterebbero oggi il quarto maggior consumatore di elettricit\u00e0 al mondo \u2013 superati solo da Stati Uniti, Cina e India (BNEF, 2025). Per soddisfare la domanda prevista entro il 2035, sar\u00e0 necessario aggiungere circa 362 gigawatt di nuova capacit\u00e0 di generazione, l\u2019equivalente di oltre 350 centrali elettriche di grandi dimensioni.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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    Figura 3: Variazione marginale della capacit\u00e0 installata a causa della domanda aggiuntiva di energia dei data center (2025).<\/strong>
    <\/strong>Fonte: BNEF. Dati al 15\/04\/2025.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

    La risposta a questa impennata passa per uno sviluppo massiccio delle infrastrutture energetiche, sia sul fronte della disponibilit\u00e0 di energia sia su quello della distribuzione. I grandi operatori americani \u2013 Amazon, Microsoft, Google e Meta \u2013 stanno firmando contratti pluriennali con fornitori di energia tradizionale e rinnovabile, oltre che con gestori di rete. Il gas naturale, pur rimanendo oggi un\u2019opzione strategica per garantire continuit\u00e0 operativa, \u00e8 destinato a lasciare spazio a un mix energetico pi\u00f9 sostenibile e competitivo, in linea con gli impegni di decarbonizzazione e con una maggiore efficienza economica.<\/p>\n\n\n\n

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    Secondo S&P, gli hyperscaler statunitensi hanno attualmente una pipeline di circa 84 GW di energia pulita. Pi\u00f9 di 50 GW provengono da contratti gi\u00e0 sottoscritti con impianti solari ed eolici \u2013 pari a circa 29 GW di solare e 13 GW di eolico nel solo mercato statunitense (figura 4).<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n

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    Figura 4: Principali aziende USA acquirenti di energia pulita (2024)<\/strong>
    <\/strong>Fonte: BNEF. Dati al 15\/04\/2025.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

    In Asia-Pacifico, anche le big tech stanno rafforzando la capacit\u00e0 energetica per rispondere a una domanda in crescita, stimata attorno al 4,7% annuo fino al 2030. Cina e India guidano questa espansione, con il resto del Sud-Est asiatico in rapida evoluzione (+4,3% annuo al netto della Cina). Gli investimenti degli hyperscaler stanno gi\u00e0 rimodellando il mix energetico regionale, aumentando la quota di rinnovabili e gas naturale, mentre l\u2019uso del carbone si mantiene stabile, con prospettive di calo nel medio periodo.<\/p>\n\n\n\n

    Le rinnovabili offrono un forte potenziale di crescita, grazie a un\u2019accelerazione degli investimenti e a costanti miglioramenti nell\u2019efficienza. I contratti a lungo termine con i grandi operatori forniscono una garanzia di acquisto stabile, elemento cruciale per sbloccare i finanziamenti necessari \u2013 spesso difficili da ottenere nel comparto green. In Europa e negli Stati Uniti, i PPA aziendali (Power Purchase Agreements) si sono affermati come strumento parallelo alle aste pubbliche per incentivare la produzione rinnovabile. In Asia, si stanno sviluppando meccanismi simili, generando un ciclo virtuoso di investimenti che coinvolge utility, sviluppatori e gestori di rete.<\/p>\n\n\n\n

    Man mano che questo ciclo si consolida, i data center saranno sempre pi\u00f9 alimentati da energia pulita, creando un effetto moltiplicatore lungo tutta la filiera. I benefici riguardano non solo i produttori di energia, ma anche le aziende che rendono possibile la sua distribuzione. Attori come Prysmian e Nexans, specializzati nei cavi per reti elettriche complesse, sono ben posizionati per trarre vantaggio da questa dinamica. Nei settori Power Grids e Transmission, si stimano tassi di crescita annui composti rispettivamente dell\u20198% e del 9% fino al 2030.<\/p>\n\n\n

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    Figura 5: Fonti di energia utilizzate per i data center in Asia<\/strong><\/strong><\/strong>
    <\/strong><\/strong>Fonte: Morgan Stanley. Dati al 26\/05\/2025.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n
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    L\u2019efficienza \u00e8 la nuova capacit\u00e0<\/strong><\/strong><\/strong><\/h5>\n\n\n\n

    Con energia e raffreddamento che iniziano a rappresentare vincoli strutturali, i gestori dei data center stanno trattando l\u2019efficienza non pi\u00f9 come un semplice miglioramento, ma come una leva diretta per aumentare la capacit\u00e0 operativa. Ogni watt risparmiato nei sistemi ausiliari o di raffreddamento equivale a un watt in pi\u00f9 disponibile per le attivit\u00e0 computazionali. Ma oltre al guadagno immediato, migliorare l\u2019efficienza consente anche di ridurre l\u2019impatto ambientale nel lungo termine, sostenendo gli obiettivi climatici delle aziende.<\/p>\n\n\n\n

    L\u2019aumento della densit\u00e0 dei chip rende i sistemi di raffreddamento ad aria sempre meno efficaci, causando punti caldi o raffreddamenti mal distribuiti. Per questo motivo, il settore si sta orientando verso il raffreddamento a liquido. Secondo AFCOM, solo il 17% dei data center ha gi\u00e0 adottato questa tecnologia, ma un ulteriore 32% prevede di implementarla entro i prossimi 1\u20132 anni: un segnale chiaro di una prossima ondata di adozione.<\/p>\n\n\n\n

    Da un lato, aziende come Vertiv, Asetek e Schneider Electric stanno sviluppando rack raffreddati a liquido in collaborazione con i produttori di chip, per supportare carichi fino a 100 kW per rack in modo efficiente. Dall\u2019altro, attori come ABB e Trane Technologies stanno integrando architetture elettriche ad alta efficienza e sistemi di controllo autonomi nei data center.<\/p>\n\n\n\n

    Queste soluzioni consentono non solo di ridurre il consumo energetico per il raffreddamento (in alcuni test, un modulo di raffreddamento a liquido ha garantito un risparmio del 15% nei cluster AI), ma anche di recuperare il calore dissipato e riutilizzarlo in altre parti dell\u2019impianto o nella comunit\u00e0 circostante. In effetti, quasi il 100% dell\u2019elettricit\u00e0 consumata da un data center si trasforma in calore, un\u2019opportunit\u00e0 energetica spesso sprecata (Vertiv, 2025). A Odense, in Danimarca, il data center di Meta fornisce calore a migliaia di abitazioni tramite la rete di teleriscaldamento urbana. Con la maggior parte dei nuovi impianti situati vicino a zone urbane, modelli simili potrebbero essere replicati altrove (figura 6, BNEF, 2025).<\/p>\n\n\n

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    Figura 6: Prossimit\u00e0 dei data center a centri urbani e aree rurali<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/strong>
    <\/strong><\/strong>Fonte: BNEF. Dati al 15\/04\/2025.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

    Oltre all\u2019hardware, anche la gestione digitale avanzata gioca un ruolo chiave: sempre pi\u00f9 operatori stanno adottando sistemi di digital twin per simulare e ottimizzare i consumi energetici in tempo reale, prevenendo colli di bottiglia, regolando il raffreddamento, i flussi d\u2019aria e i carichi di lavoro. Chipmaker come Nvidia collaborano con aziende industriali per ampliare queste capacit\u00e0. Tra le piattaforme pi\u00f9 avanzate troviamo EcoStruxure di Schneider Electric, Ability di ABB e AVEVA di Siemens.<\/p>\n\n\n\n

    Applicate su larga scala, queste ottimizzazioni generano risparmi significativi. Poich\u00e9 l\u2019energia rappresenta una delle principali voci di costo operativo nei data center, gli incentivi economici sono forti: investire oggi in efficienza significa ridurre la bolletta domani. Un vantaggio che pu\u00f2 tradursi in crescita per l\u2019intero ecosistema dei data center (figura 7, figura 8).<\/p>\n\n\n

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    Figura 7: La crescita del CAPEX degli hyperscaler probabilmente si ripercuoter\u00e0 su tutta la catena del valore dei data center<\/strong>
    <\/strong><\/strong>Nota: Il Capex degli hyperscaler considera Meta Platforms Inc, Microsoft Corp, Oracle Corp, International Business Machines Corp, Alphabet Inc, Salesforce Inc, Amazon Web Services.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n
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    Dove la crescita digitale incontra le infrastrutture reali<\/strong><\/strong><\/strong><\/h5>\n\n\n\n

    La crescente domanda di potenza computazionale \u2013 dall\u2019intelligenza artificiale all\u2019archiviazione dati \u2013 non \u00e8 soltanto una questione di chip e data center, ma sempre pi\u00f9 una questione di energia e infrastrutture fisiche. Tra il 2025 e il 2035, i data center si troveranno ad affrontare una nuova realt\u00e0: non saranno pi\u00f9 solo la capacit\u00e0 di elaborazione o la connettivit\u00e0 a fare da limite, ma la disponibilit\u00e0 di risorse concrete come elettricit\u00e0, raffreddamento e spazio fisico.<\/p>\n\n\n\n

    In questo scenario, il capitale si muover\u00e0 verso le soluzioni in grado di superare i vincoli materiali. Il valore si concentrer\u00e0 laddove sar\u00e0 possibile abilitare una crescita sostenibile: dalla generazione di energia a basse emissioni alle tecnologie che migliorano efficienza e scalabilit\u00e0. Saranno le infrastrutture \u2013 reti, impianti, sistemi di raffreddamento, componentistica hardware \u2013 a fare la differenza nella corsa all\u2019hyperscale.<\/p>\n\n\n\n

    Investire in soluzioni che rendono possibile questa espansione significa non solo intercettare ritorni potenzialmente interessanti, ma anche garantirsi un ruolo stabile in un mondo sempre pi\u00f9 dipendente dalla potenza di calcolo. L\u2019integrazione tra crescita digitale e asset reali non \u00e8 una possibilit\u00e0 futura: \u00e8 la condizione necessaria per affrontare il prossimo capitolo della trasformazione tecnologica.<\/p>\n\n\n

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    Figura 8: I diversi player nella catena del valore dei data center<\/strong>
    <\/strong><\/strong>Fonte: Quartr, 2025<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n
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    This document is issued by Algebris Investments. It is for private circulation only. The information contained in this document is strictly confidential and is only for the use of the person to whom it is sent. The information contained herein may not be reproduced, distributed or published by any recipient for any purpose without the prior written consent of Algebris Investments.<\/em>

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