{"id":27428,"date":"2025-07-16T07:36:29","date_gmt":"2025-07-16T07:36:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.algebris.com\/?p=27428"},"modified":"2025-07-16T07:36:31","modified_gmt":"2025-07-16T07:36:31","slug":"mid-year-updates-2025-il-ritorno-delle-pmi-italiane-valutazioni-interessanti-opportunita-selettive","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.algebris.com\/it\/market-views-it\/mid-year-updates-2025-il-ritorno-delle-pmi-italiane-valutazioni-interessanti-opportunita-selettive\/","title":{"rendered":"Mid-year Updates 2025 | Il ritorno delle PMI italiane: valutazioni interessanti, opportunit\u00e0 selettive"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"\ud83c\uddee\ud83c\uddf9 Mid-year Updates 2025 | Il ritorno delle PMI italiane: valutazioni e opportunit\u00e0 selettive\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/AFp-j1d-4Y0?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<div style=\"height:30px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p>L\u2019impatto delle recenti misure tariffarie adottate dagli Stati Uniti dipender\u00e0 molto da quanto saranno ampie e durature nel tempo. Per molte aziende esportatrici Italiane, per\u00f2, al momento l\u2019effetto sembra essere contenuto. Gli USA rappresentano circa il 20% dei ricavi del mercato italiano e molte di loro stanno gi\u00e0 adottando strategie di mitigazione piuttosto efficaci: da un lato, piccoli aumenti di prezzo che restano sostenibili per il cliente finale; dall\u2019altro, una riorganizzazione della supply chain, spostando parte della produzione o degli approvvigionamenti verso Paesi meno colpiti dai dazi.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"blog-heading\">\n    <div class=\"blog_heading_wrap\">\n        <div class=\"blog_inner_sub_title\">\n            Dazi        <\/div>\n        <div class=\"blog_inner_title\">\n             <h2>In evoluzione, con segnali incoraggianti dalle imprese<\/h2>\n        <\/div>\n    <\/div>\n\n<\/div>\n\n\n<p>Queste azioni stanno contribuendo a limitare l\u2019erosione dei margini operativi, soprattutto per quelle imprese che operano in settori ad alto valore aggiunto o che hanno una buona flessibilit\u00e0 produttiva. In sostanza, la capacit\u00e0 di adattamento gioca un ruolo fondamentale.<\/p>\n\n\n\n<p>Per quanto riguarda invece i consumatori statunitensi, molto dipender\u00e0 da come questi costi verranno trasferiti lungo la filiera. Se l\u2019impatto rester\u00e0 moderato e ben distribuito, sar\u00e0 probabile che venga assorbito senza grandi conseguenze per il potere d\u2019acquisto. Se invece i rincari saranno pi\u00f9 marcati o concentrati su beni essenziali, allora potrebbero iniziare a pesare sulla domanda interna, alimentando una certa pressione sui consumi.<\/p>\n\n\n\n<p>In definitiva, sar\u00e0 cruciale osservare nei prossimi mesi come le aziende gestiranno la politica dei prezzi e se i governi interverranno per bilanciare gli effetti. La situazione \u00e8 in evoluzione, ma al momento i segnali di adattamento da parte delle imprese europee sono incoraggianti.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"blog-heading\">\n    <div class=\"blog_heading_wrap\">\n        <div class=\"blog_inner_sub_title\">\n            PMI italiane        <\/div>\n        <div class=\"blog_inner_title\">\n             <h2>Le ragioni del rinnovato interesse<\/h2>\n        <\/div>\n    <\/div>\n\n<\/div>\n\n\n<p>Le piccole e medie imprese italiane, in particolare quelle quotate, si trovano oggi su livelli di valutazione estremamente interessanti. Dopo anni di compressione, il comparto mostra multipli ai minimi da oltre un decennio.<\/p>\n\n\n\n<p>La debole performance registrata negli ultimi tre anni \u00e8 riconducibile a una serie di fattori esogeni e congiunturali. Innanzitutto, la crescita degli utili \u00e8 stata frenata da un contesto complesso: l&#8217;inflazione post-pandemica ha inciso sui margini, le tensioni geopolitiche\u2014dalla guerra in Ucraina al conflitto in Medio Oriente\u2014hanno creato incertezza diffusa, mentre l\u2019impennata dei costi energetici e le difficolt\u00e0 nelle catene di approvvigionamento hanno ulteriormente appesantito i bilanci. A questo si \u00e8 aggiunto il ciclo restrittivo della politica monetaria, che ha portato a un rialzo dei tassi penalizzante per le valutazioni. Infine, il segmento ha subito circa 3 miliardi di euro di deflussi legati alla scadenza della prima generazione di fondi PIR, che per anni avevano sostenuto la domanda sull\u2019azionario domestico.<\/p>\n\n\n\n<p>Tuttavia, riteniamo che molti di questi elementi critici stiano ora rientrando. Gi\u00e0 a partire dal 2025 ci si aspetta una\u00a0<strong>ripresa degli utili<\/strong>, favorita da una dinamica dei prezzi pi\u00f9 stabile, da un costo dell\u2019energia tornato su livelli pi\u00f9 fisiologici e da effetti positivi sul manifatturiero europeo derivanti dal piano industriale tedesco. In parallelo, il ciclo dei tassi ha imboccato una fase di inversione. Inoltre, il tema dei fondi PIR si \u00e8 ormai risolto: i deflussi straordinari si sono esauriti strutturalmente nell\u2019ultimo trimestre del 2024, eliminando una pressione tecnica che aveva pesato in modo significativo sulle quotazioni.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"blog-heading\">\n    <div class=\"blog_heading_wrap\">\n        <div class=\"blog_inner_sub_title\">\n            Opportunit\u00e0        <\/div>\n        <div class=\"blog_inner_title\">\n             <h2>Settori selezionati<\/h2>\n        <\/div>\n    <\/div>\n\n<\/div>\n\n\n<p>Fra le large cap pensiamo che il settore della difesa continui ad essere forte, mentre ci aspettiamo un recupero sequenziale di alcuni comparti industriali che vengono da alcuni trimestri difficili.<\/p>\n\n\n\n<p>Fra le societ\u00e0 a media capitalizzazione ci aspettiamo le migliori opportunit\u00e0 nei settori della tecnologia e dell\u2019efficienza energetica, trainati da trend strutturali di lungo periodo. Le Mid Caps italiane dovrebbero registrare una crescita degli utili del +9% nel 2025, con un\u2019accelerazione significativa al +11% nel 2026, confermando un andamento pi\u00f9 dinamico rispetto alla media del mercato. Il comparto Tech e Semiconductors mostra segnali di slancio, sostenuto dall\u2019aumento dell\u2019adozione di tecnologie legate all\u2019intelligenza artificiale e all\u2019Internet of Things. Parallelamente, il settore dell\u2019energy efficiency beneficia di una domanda strutturalmente robusta, in particolare nell\u2019ambito dei data center e della refrigerazione industriale. L\u2019adozione digitale e le esigenze di trasformazione energetica rappresentano quindi i principali driver di investimento per i prossimi trimestri.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019impatto delle recenti misure tariffarie adottate dagli Stati Uniti dipender\u00e0 molto da quanto saranno ampie e durature nel tempo. 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