{"id":4701,"date":"2020-03-18T16:19:00","date_gmt":"2020-03-18T16:19:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.algebris.com\/?p=4701"},"modified":"2025-01-03T15:23:09","modified_gmt":"2025-01-03T15:23:09","slug":"the-silver-bullet-non-ce-piu-niente-da-vendere","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.algebris.com\/it\/algebrisbullet-it\/the-silver-bullet-non-ce-piu-niente-da-vendere\/","title":{"rendered":"The Silver Bullet | Non c’\u00e8 pi\u00f9 niente da vendere"},"content":{"rendered":"\n

“Siamo in guerra.”<\/em>
– Macron, Presidente della Repubblica francese<\/p>\n\n\n\n

 “Se iniziamo ora, possiamo essere pronti per la prossima epidemia”. Cinque anni fa, nel 2015, Bill Gates metteva in <\/a>guardia<\/a> il mondo dalla mancanza di un sistema organizzato per fronteggiare eventuali rischi sanitari a livello globale. Oggi, i politici di tutto il mondo si sono trovati impreparati ad affrontare Covid-19, con il virus che sta vincendo i primi round di una lunga battaglia.<\/p>\n\n\n\n

Fin da gennaio, siamo stati molto cauti nei confronti dei mercati, mantenendo un’alta percentuale di liquidit\u00e0 in tutti i fondi. Per navigare in questa tempesta, stiamo monitorando lo sviluppo di tre temi: primo, l’impatto del virus; secondo, la risposta politica (da parte dei governi, dato che le banche centrali hanno quasi esaurito le loro munizioni) e terzo, il comportamento degli investitori e le valutazioni. A differenza di quando abbiamo scritto The Silver Bullet | Nothing Left To Buy<\/a>, ad inizio febbraio, i mercati offrono ora numerose opportunit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n

Il volto della recessione da Covid-19<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Esistono tre tipi di recessione:<\/p>\n\n\n\n

  1. crisi finanziaria, in corrispondenza di un crollo del sistema finanziario, come nel 2008<\/li>
  2. recessione politica, dovuta ad errori dei politici, come quando le banche centrali riducono lo stimolo monetario troppo rapidamente<\/li>
  3. recessione dell’economia reale, causata da shock esterni<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    La buona notizia \u00e8 che le recessioni del terzo tipo tendono a durare meno e sono seguite da una ripresa pi\u00f9 rapida rispetto alle crisi finanziarie, dove i debiti rimangono nel sistema per anni.<\/p>\n\n\n\n

    Lo scenario di base \u00e8 quindi quello di una recessione grave, ma breve: nel secondo trimestre ci aspettiamo un -8\/10% della crescita rispetto allo stesso trimestre dell\u0092anno scorso, seguito da una ripresa \u0093a V\u0094 o pi\u00f9 probabilmente \u0093a U\u0094, a seconda dell’entit\u00e0 dello stimolo fiscale.<\/p>\n\n\n\n

    Previsioni sulla diffusione del virus a livello globale<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

    \u00c8 difficile prevedere con precisione l’andamento e l’eventuale portata dell’epidemia di Coronavirus, visti gli spostamenti tra Paesi e l’evoluzione delle risposte politiche. Per capire meglio come potrebbe svilupparsi l’epidemia, abbiamo utilizzato un modello epidemico classico per simulare i potenziali tassi di diffusione delle infezioni a livello globale, al di fuori della Cina.<\/p>\n\n\n\n

    Sulla base delle tendenze attuali, i nostri modelli suggeriscono che:<\/p>\n\n\n\n