USA – Ein letzter Zinsschritt vor dem neuen Vorsitzenden
Die Fed wird voraussichtlich am Mittwoch die Zinsen um 25 Basispunkte senken. Mit einem Terminalzins von rund 3 % und der bevorstehenden Ernennung eines neuen Fed-Vorsitzenden richten die Marktteilnehmer ihre Aufmerksamkeit auf die Dot-Plot-Projektionen. So wollen sie erkennen, wie gespalten das FOMC ist und ob die aktuelle „dovishe“ Preisbildung bestätigt wird. Während weiche Arbeitsmarktdaten auf eine leichte Verbesserung hindeuten, fehlen noch Inflations- und NFP-Daten. Das erschwert den geldpolitischen Ausblick. Zusätzliche fiskalische Impulse im Jahr 2026 dürften die Konjunktur weiter stützen.
Japan – BoJ vor dem Kurswechsel
Der 19. Dezember könnte für Japan ein Wendepunkt werden. Die Wahrscheinlichkeit eines Zinsschritts der BoJ ist inzwischen sehr hoch. Mit Takaichis angekündigtem Fiskalpaket, einer Inflationsrate von 3 %, einem 1y1y-Satz von 1,25 % und bereits eingepreisten 23 Basispunkten für diese Sitzung steigt der Druck. Die starke Abwertung des Yen belastet die Wirtschaft zunehmend, während langlaufende JGBs aufgrund der Sorge vor einem einmaligen Zinsschritt ohne strukturelle Anpassungen verkauft werden. Die zentrale Frage bleibt, ob die BoJ über eine symbolische Anhebung hinausgeht und einen glaubwürdigen Pfad für die Geldpolitik signalisiert.
Algebris Investments’ Global Credit Team
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