Cina – Continua il trend di contrazione
Il PMI cinese di Caixin è sceso la scorsa settimana di 3.1 punti portandosi a 52.5, prolungando il trend di declino del sentiment generale. Sebbene la crescita rimanga sulla buona strada per raggiungere il 5% quest’anno, il governo teme che uno stimolo troppo debole possa compromettere il suo obiettivo e pertanto cerca di rassicurare i mercati parlando di stimoli mirati e di misure valutarie più forti. La valuta è vicina ai minimi, sia contro il dollaro USA che su base ponderata, ma per il momento la PBoC (People’s Bank of China)resta in disparte, mentre il posizionamento speculativo si attenua.

Mercati – Le buone notizie sono cattive notizie
I mercati globali hanno sofferto la scorsa settimana, in quanto i continui dati positivi degli Stati Uniti hanno provocato un aumento dei rendimenti a lungo termine, che si è tradotto in un irrigidimento delle condizioni finanziarie e quindi in una flessione del rischio. Le curve più ripide indicano che i mercati ritengono che le probabilità di una recessione siano più basse, in quanto i tagli dei tassi delle banche centrali vengono spostati più in là rispetto alla curva. A nostro avviso, la scarsa liquidità estiva e il posizionamento in tensione stanno aggravando l’azione dei prezzi e riteniamo che i livelli di rendimento siano interessanti.

Algebris Investments’ Global Credit Team