Medio Oriente – Aumentano i rischi geopolitici
Il rischio geopolitico è tornato al centro dell’attenzione a causa delle tensioni tra Israele e Gaza, che sono rapidamente sfociate in una guerra. Le implicazioni sul mercato dipenderanno dall’estensione del conflitto. Se la portata della guerra rimane regionale, è improbabile che l’impatto sul mercato duri a lungo. Se altri esponenti regionali si uniranno al conflitto, i mercati lo vedranno come un proxy del confronto tra Stati Uniti e Iran. Nella seconda ipotesi, le tensioni globali potrebbero acuirsi e l’approvvigionamento di petrolio subirebbe un’interruzione sostanziale, dal momento che la produzione iraniana ha registrato una tendenza al rialzo per buona parte del 2023 e persino la produzione saudita potrebbe essere messa a rischio. Un indebolimento dei titoli azionari e del credito insieme ad un aumento dei tassi e delle materie prime rappresenterebbero quindi lo scenario più probabile di un’ulteriore escalation, ma non nell’ipotesi di un conflitto del tutto locale.

Stati Uniti – I rappresentanti della Fed contro l’inflazione
Gli esponenti della Fed hanno riconosciuto l’inasprimento delle condizioni finanziarie dovuto all’aumento dei rendimenti a lungo termine, e secondo alcuni questo potrebbe eliminare la necessità di ulteriori rialzi. A smentire ciò, la scorsa settimana l’inflazione ha sorpreso al rialzo dello 0,1%, con un CPI headline al 3,7% a/a e core al 4,1% a/a. L’aumento è stato determinato da una sorpresa al rialzo dei beni rifugio (shelter), per i quali però sappiamo che gli indicatori principali puntano al ribasso e quindi il quadro sottostante di allentamento delle pressioni sui prezzi è rimasto invariato. La Fed si riunirà il prossimo 1° novembre e i mercati quotano solo 4 pb o il 16% di probabilità di un rialzo.

Algebris Investments’ Global Credit Team