Fino alla fine del 2021, la volatilità macroeconomica sembrava un ricordo del passato. La stagnazione secolare avrebbe mantenuto l’inflazione bassa per sempre, aprendo la strada a una repressione finanziaria per un periodo indefinito.
Il mondo sviluppato ha accumulato squilibri e i mercati non hanno reagito. L’instabilità delle valute e dei tassi d’interesse era una preoccupazione di pochi paesi sottosviluppati.
Il 2022 è giunto come un improvviso risveglio. L’inflazione globale è passata dal 2% dell’anno scorso al 10% di oggi, cancellando in un batter d’occhio gli anni dei soldi facili. I mercati sviluppati hanno dovuto reimparare ad assecondare la disciplina di mercato. Le banche centrali hanno dovuto reimparare a fare i cani da guardia dell’inflazione. Le politiche fiscali espansive vengono ora punite con curve più ripide e crolli valutari. I bond vigilantes sono tornati e i funzionari politici devono riabituarsi ancora una volta a questo.
Ascolta Douglas Branson (Head of Business Development), Gabriele Foà (Global Credit Portfolio Manager) e Silvia Merler (Head of ESG & Policy Research).
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