米国・ロシア・ウクライナ – 新たな制裁と停滞の継続
先週、米国はロシアの石油輸出に対する制裁を解除しました。一方で、ウクライナへのトマホークミサイルの供給は保留となっています。トランプ、プーチン、オルバンによるブダペストでの会談は中止され、戦争解決への進展はやや停滞しています。凍結されたロシア資産をウクライナ支援に活用する議論も、欧州の政治的な論争の中で保留状態です。全体として、制裁はプーチンの戦争体制に大きな影響を与えておらず、依然として強固です。トランプ大統領は紛争終結を強く推し進めていますが、現時点では明確な解決策は見えていません。
米国CPI ― 鈍化傾向が継続
先週金曜日に発表された米国の消費者物価指数（CPI）は前月比0.31%で、市場予想を下回りました。関税のインフレへの影響は限定的で、トレンドに大きな変化は見られません。発表後、米ドルはやや弱含み、金利は一時的に下落したもののすぐに回復しました。この穏やかなインフレ指標は、FRBの利下げ方針を裏付けるものであり、今後の利下げへの信頼感を高めています。
ASEANサミット―貿易が中心議題
来週、ASEANサミットを前に、米中間の新たな貿易協議がマレーシアで行われます。ブラジル、日本、南アフリカの首脳も参加予定で、貿易関係が主要な議題となります。現在の対中関税措置は11月1日に期限を迎えるため、両国には交渉を進展させ、今後の貿易枠組みを明確にするインセンティブがあります。ただし、交渉が難航すれば、市場が不安定になる可能性もあります。
FRBとECB ― 利下げと据え置き
来週、米連邦準備制度理事会（FRB）は25ベーシスポイントの利下げを行うと広く予想されています。FRB当局者の最近のハト派的な発言はすでに市場に織り込まれており、今後も金融緩和が続くと見られます。一方、欧州中央銀行（ECB）は金利を据え置く見通しです。経済指標は軟調ながら、即時の利下げを正当化するほど弱くはない状況です。
作成：Algebris Investments Global Credit Team
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