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中東情勢における長期的な合意への期待が広がる中、市場は再び高値圏まで押し戻されています。投資家は実際の進展よりも、各国の「意図」により注目しています。建設的な発言や合意への意欲は見られるものの、エネルギー供給の混乱は引き続き主要なリスクです。原油価格はなお高止まりしおり、また、ホルムズ海峡の通航量は戦前水準を大きく下回ったままで、需要減少につながる可能性があります。
IMF年次総会では、投資家は先進国・新興国市場ともに強気姿勢を示し、リスク資産への需要が非常に強く、米ドルを売・新興国通貨買いという明確なコンセンサスが形成されました。中でもラテンアメリカは、底堅い経済成長と高水準の原油収入に支えられ、際立った存在となっています。一方、先進国の中央銀行は、当面様子見の姿勢を維持すると見られています。
先週、トランプ大統領はイランとの間で2週間の停戦を発表し、緊張の激化は一旦停止されました。しかし、週末に行われた協議では進展は見られず、米国は停戦期間中にホルムズ海峡が意図的に封鎖されることを一切容認しない姿勢を強調し、海上封鎖を示唆しています。
一方、ハンガリーでは野党ティサ党が歴史的な大勝を収め、憲法改正が可能となる3分の2の議席を確保する見通しとなりました。これは、4期にわたり政権を率いたオルバン首相は退陣に追い込むものであり、世論調査が示していた「歴史的な単純過半数」を大きく上回る結果となりました。
イランでの戦争はすでに2か月目に入り、不透明感が一段と高まっています。3月のデータでは、欧州および米国の双方でインフレ圧力の兆しが見え始めました。
また先週、プライベートクレジット分野の主要プレイヤーの一つであるブルー・アウル（Blue Owl）は、一部のファンドで解約請求が急増したことを受け、解約を5％に制限すると発表しました。
先週月曜日、トランプ大統領は、イランのエネルギーインフラへの攻撃を示唆した直後、イランとの交渉が進行中であると発表しました。市場はこの1か月間、原油価格の動きに対して大きく反応しており、その調整は主に金利、特に短期金利（フロントエンド）を通じて行われています。
