金融抑圧 – 見過ごせない問題
公的債務はGDPの100％に急増し、政府は成長や財政引き締めに頼ることができず、金融抑圧（金利抑制）が好ましい道となっています。利回り操作は今や広く行われており、貯蓄（預金）者に不利益を与え、投資家をハイイールド債や新興国債券といったリスクの高い資産へと追いやっています。中央銀行は政府債務から金へとシフトしており、クレジット市場が実質的な収益の主要な源となっています。今後の成功は、持続可能な実質利回りを見つけることにかかっており、そのためには選択的なポジショニングと積極的な運用が求められます。
米国政府シャットダウン – データ停止、雇用削減の懸念
米国政府は7年ぶりにシャットダウン（予算未成立による機能停止）に入り、過去1週間の経済データの公表が停止されました。今回のケースは過去と異なり、政府は恒久的な人員削減を検討しており、数万人規模の連邦職員の削減につながる可能性があります。市場への影響は、シャットダウンが長引かない限り限定的と見られますが、長期化すれば米国GDP予測に下押し圧力がかかる可能性があります。私たちの基本シナリオでは、合理的な期間内での解決を見込んでいます。
中東 – ガザ合意
トランプ大統領はワシントンでイスラエルのネタニヤフ首相と会談し、双方はガザ紛争終結を目指す枠組みに合意しました。この提案では、ハマスが残るイスラエル人質の解放と引き換えに大幅な譲歩を受け入れることが求められています。アラブ諸国の指導者は米国の戦後計画への支持を示しており、解決に向けた動きが加速しています。
作成：Algebris Investments Global Credit Team
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