Iran – Ein Abkommen rückt näher
Laut Berichten haben sich die USA und der Iran letzte Woche auf eine Absichtserklärung geeinigt. Diese soll den Waffenstillstand um 60 Tage verlängern, den ungehinderten Durchgang durch die Strasse von Hormuz gewährleisten und die Minenräumung der Strasse innerhalb von 30 Tagen vorschreiben. Die Vereinbarung muss jedoch noch von Präsident Trump und dem Obersten Führer Ali Khamenei genehmigt werden.
Zudem würden sich die USA demnach verpflichten, über umfassendere Sanktionserleichterungen und die Freigabe eingefrorener iranischer Gelder zu verhandeln. Während der Waffenruhe sollen die Gespräche über das iranische Atomprogramm fortgesetzt werden. Die Spannungen sind noch nicht vollständig verschwunden. Im Laufe der Woche kam es zu vereinzelten Zwischenfällen mit Drohnen und Raketen, die jedoch nicht ausreichten, um die Waffenruhe zu gefährden.
Die Tendenz an den Märkten bleibt positiv, doch ist das Abkommen noch nicht unter Dach und Fach. Jede Verzögerung bei der politischen Zustimmung, eine erneute Eskalation rund um Hormuz oder Enttäuschungen hinsichtlich der Sanktionserleichterungen könnten die jüngsten positiven Entwicklungen bei den Risikoanlagen zunichte machen.
EZB – Eine Zinserhöhung steht bevor
Die Mitteilung der Europäischen Zentralbank von letzter Woche bekräftigte die Botschaft, dass eine Zinserhöhung bevorsteht. Die entscheidende Frage ist nun eher der Zeitpunkt als die Richtung. Das Protokoll der Sitzung im April zeigte, dass ein „hawkischer“ Ton die Diskussion dominierte. Dabei äusserten die Entscheidungsträger weiterhin Besorgnis über das Risiko von Zweitrundeneffekten. Es scheint sich ein starker Konsens hinsichtlich einer Zinserhöhung im Juni abzuzeichnen. Diese ist nun zum Basisszenario des Marktes geworden und wird mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 90 % erwartet. Die Glaubwürdigkeit bleibt ein zentraler Fokus für die EZB, auch wenn sich Zweitrundeneffekte noch nicht eindeutig materialisiert haben. Die vorläufigen Inflationsdaten haben nicht positiv überrascht und insbesondere die Lebensmittelinflation zeigt noch keine Anzeichen für einen erneuten Anstieg. Jenseits des Monats Juni sind die Aussichten unsicherer. Die Märkte preisen etwas mehr als eine weitere Zinserhöhung bis zum Jahresende ein, wobei der September als der wahrscheinlichste Zeitpunkt angesehen wird. Dies deutet darauf hin, dass die EZB zwar kurz vor einer weiteren Zinserhöhung steht, die Hürde für einen längeren Straffungszyklus jedoch weiterhin hoch bleibt.
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